股價(jià)大跌80%的B站，仍然沒有破掉二次元游戲這個(gè)圈

剛剛復(fù)產(chǎn)復(fù)工的B站，或許真的遇到麻煩了。

據(jù)B站發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，嗶哩嗶哩第一季度營收50.54億元，同比增長29.56%。凈虧損22.84億元，同比擴(kuò)大高達(dá)152.38%?？梢源_定的是，B站第一季度的虧損幅度，的確超出了外界的預(yù)期，距離B站CEO陳睿立下的“2024年盈虧平衡”的目標(biāo)，似乎漸行漸遠(yuǎn)。

而在過去的一年時(shí)間里，B站股價(jià)不斷創(chuàng)下新低，相較于2021年12月的49.95美元，如今已經(jīng)跌去一半，低至25.83美元。B站股價(jià)的下跌，符合科技股當(dāng)下的整體頹勢，并非只是自身發(fā)展的問題。但無可否認(rèn)，下跌的幅度如此之大、持續(xù)時(shí)間如此之長，依然值得加以深思。

支撐B站營收的板塊主要包含移動(dòng)游戲、增值服務(wù)、廣告、電商等四大項(xiàng)。其中，增值服務(wù)已經(jīng)超過游戲，營收高達(dá)20.52億元，成為B站營收大頭。與之相比，移動(dòng)游戲營收為13.58億元。在2022年第一季度營收占比中，增值服務(wù)占比達(dá)到了40.6%，而移動(dòng)游戲占比則降低為26.87%。

如果單純從營收結(jié)構(gòu)來看，B站似乎已經(jīng)擺脫了過去依靠游戲養(yǎng)活的局面。進(jìn)入2022年，B站月均活躍用戶超過2.94億，同比增長31%。得益于自制內(nèi)容、會(huì)員增值服務(wù)等業(yè)務(wù)的發(fā)展，B站付費(fèi)用戶比達(dá)到了9.3%，這也就不難理解，為什么增值服務(wù)的漲幅，相較去年同期大漲37%。

然而，與之形成鮮明對比的是，2022年第一季度移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的增幅，只同比增長了16%。如果把目光放在全年?duì)I收，差距會(huì)更為明顯。2020年，B站全年移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)營收48.03億元，占比40%。而到了2021年，移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)營收50.90億，占比大幅下降到了26%。而增值服務(wù)在2020年的營收只有38.45億，到了2021年激增到了69.34億。

也正是在2021年第一季度，B站增值服務(wù)營收首度超過了移動(dòng)游戲，并且將領(lǐng)先優(yōu)勢不斷擴(kuò)大，一直持續(xù)到現(xiàn)在。誠然，增值服務(wù)的高增長率，是B站實(shí)現(xiàn)營收平衡的一大砝碼。但是，過去支撐B站營收的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，某種程度上已經(jīng)陷入了瓶頸期。移動(dòng)游戲營收自身增長乏力，才是導(dǎo)致其總營收占比大幅降低的關(guān)鍵。

無論如何，過去可以給B站輸血的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，如今已經(jīng)難以為B站不斷擴(kuò)大的虧損雪中送炭。而被冠以“手游墳場”之名的B站，仍未等來下一款《命運(yùn)-冠位指定》（FGO國服）。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全年，B站共計(jì)上線了8款游戲，但關(guān)服的游戲卻高達(dá)10款。關(guān)服的游戲中，不乏《方舟指令》《夢想養(yǎng)成計(jì)劃》《約戰(zhàn)：凜緒輪回》等知名游戲——其中，開服時(shí)間最長的是《方舟指令》，從2018年9月19日到2021年4月1日關(guān)服，運(yùn)營不足兩年。開服時(shí)間最短的是《約戰(zhàn)：凜緒輪回》，這款《約會(huì)大作戰(zhàn)》IP正版授權(quán)的手游，從2020年11月17日到2021年9月17日關(guān)服，運(yùn)營不足一年。

“短命”似乎是B站游戲的固有頑疾。進(jìn)入2022年后，B站“手游墳場”的噩夢，仍在繼續(xù)。

2022年4月21日，B站代理的日式二次元機(jī)甲彈幕射擊手游《機(jī)甲愛麗絲》，在持續(xù)運(yùn)營了一年之后，由于長期以來流水表現(xiàn)低迷，正式停止運(yùn)營。值得注意的是，《機(jī)甲愛麗絲》的日本研發(fā)公司Pyramid，不僅憑借這款游戲扭虧為盈，還宣布將推出同名動(dòng)畫。

2022年4月27日，B站獨(dú)家代理的日式女性向劇團(tuán)養(yǎng)成手游《A3！滿開劇團(tuán)》，正式停止運(yùn)營。官方給出的停運(yùn)原因，是與版權(quán)方所簽署的授權(quán)合同到期，經(jīng)過雙方友好協(xié)商，共同做出的決定。而在B站代理的游戲中，《A3！滿開劇團(tuán)》已經(jīng)算是長壽——運(yùn)營時(shí)間將近兩年半。

2022年6月6日，B站代理發(fā)行的二次元女性向卡牌游戲《拾光夢行》，突然宣布將于8月8日停止運(yùn)營。距離《拾光夢行》公測，才剛剛過去半年時(shí)間，如此光速“去世”，這讓不少玩家感到震驚。在外界看來，《拾光夢行》的立繪水平，并沒有在同類游戲中展現(xiàn)出優(yōu)勢，這是它沒有得到玩家青睞的原因之一。

2022年6月7日，B站代理的二次元射擊游戲《雙生視界》，宣布即將迎來最終更新——在相關(guān)劇情結(jié)束后，游戲?qū)?huì)停止維護(hù)，但是服務(wù)器不會(huì)關(guān)閉，算是一次體面的告別。如項(xiàng)目組所說，《雙生視界》自2019年上線以來，也曾有過高光時(shí)刻，但在后續(xù)的運(yùn)營中，因?yàn)榉N種問題導(dǎo)致流水不斷下滑，最終只能黯然退場。

面對陸陸續(xù)續(xù)停服的游戲，不得不承認(rèn)，B站“手游墳場”的名頭，的確很難摘掉。同時(shí)，B站正在運(yùn)營的游戲，也并非全部一帆風(fēng)順。

2021年12月9日，由B站獨(dú)家代理的二次元日式JRPG手游《終焉誓約》正式上線。令外界沒想到的是，上線首日《終焉誓約》便出現(xiàn)了炸服的意外狀況，官方緊急進(jìn)行維護(hù)，并公開道歉補(bǔ)償。在此后的20來天里，《終焉誓約》的服務(wù)器反復(fù)多次出現(xiàn)炸服，官方的道歉信一封接著一封，而《終焉誓約》甚至因此一度出圈。

屋漏偏逢連夜雨，就在5月12日，新華社報(bào)道，多款移動(dòng)App涉嫌違規(guī)采集個(gè)人隱私信息，其中包含《明日方舟》B服、《悠久之樹》B服等多款B站代理的游戲。B站在游戲運(yùn)營上的短板，進(jìn)一步暴露在大眾面前。

6月10日，《命運(yùn)-冠位指定》迎來了又一輪卡面調(diào)整，不僅女性角色卡面被和諧，就連男性角色也沒有幸免。除了多位從者的卡面被大改，就連概念禮裝的卡面也被替換，而且替換后的禮裝只有卡背，卡面暫缺。不乏玩家對此進(jìn)行吐槽，直言B站運(yùn)營糟糕。

實(shí)際上，這已經(jīng)是《命運(yùn)-冠位指定》今年第二次和諧卡面了。3月份的時(shí)候，五星降臨者楊貴妃、四星殺階武則天等英靈的卡面，就已經(jīng)被和諧了一輪，成了國內(nèi)特供版?？梢灶A(yù)見的是，如果大環(huán)境沒有變動(dòng)，類似的和諧事件，只會(huì)在未來不斷上演。

受此影響，《命運(yùn)-冠位指定》玩家群體積累的怨言越來越多，而舍棄國服轉(zhuǎn)投日服的玩家，也在不斷增加，畢竟日服沒有卡面和諧的困擾。相應(yīng)的，《命運(yùn)-冠位指定》風(fēng)評的不斷下降，真實(shí)地反映在了流水上?！睹\(yùn)-冠位指定》國服流水，已經(jīng)長期處于低迷狀態(tài)——?jiǎng)倓傔^去的5月份，國服整體流水仍未見起色，只維持在1200萬左右，即便如此，這還是好過了4月份的流水。而《命運(yùn)-冠位指定》日服的流水依然堅(jiān)挺，遠(yuǎn)超國服十幾倍，形成強(qiáng)烈反差。

圖源：B站國產(chǎn)二次元手游觀察

除了《命運(yùn)-冠位指定》外，支撐B站游戲業(yè)務(wù)營收的頭部游戲，《坎公騎冠劍》與《公主鏈接》等，都出現(xiàn)了不同程度的流水下降。如今依然堅(jiān)挺的《碧藍(lán)航線》，2021年總流水高達(dá)12億，與2020年相比略有下降，其中國服收入占比35%。

需要注意的是，《命運(yùn)-冠位指定》國服于2016年上線，《碧藍(lán)航線》國服于2017年上線，這兩款幫助B站成功上市的游戲，都已經(jīng)不再年輕。而時(shí)至今日，B站依然沒有找到能夠重現(xiàn)《命運(yùn)-冠位指定》往日輝煌的游戲。

圖源：B站國產(chǎn)二次元手游觀察

長期以來，B站的游戲運(yùn)營策略以代理為主，自研幾乎可以忽略不計(jì)。原本，B站有可能找到一款存在爆款可能的代理游戲，那就是過去一年風(fēng)靡日本的《賽馬娘》。2021年橫空出世的《賽馬娘》，全年流水高達(dá)73.3億，比《命運(yùn)-冠位指定》還要多13億。而此前有傳言稱，B站已經(jīng)拿下了《賽馬娘》國服代理權(quán)，然而由于版號寒冬，國服遲遲無法上線。雖然版號審批已經(jīng)重新開放，但截至目前，B站仍未拿到《賽馬娘》版號。

無可否認(rèn)，版號是限制國內(nèi)游戲發(fā)行的重要因素。自2021年7月22日開始，國內(nèi)便進(jìn)入到了版號停發(fā)的狀態(tài)，包括騰訊、網(wǎng)易等巨頭在內(nèi)，皆無法拿到新的版號。在這場版號寒冬中，中小公司受到的影響更為嚴(yán)峻。而以代理發(fā)行業(yè)務(wù)為主的B站，則趁此時(shí)機(jī)接連投資了十幾家游戲公司，其中大部分都處于二次元賽道。在這些游戲公司中，B站或許正在尋找可以再創(chuàng)《命運(yùn)-冠位指定》往昔輝煌的黑馬。

然而以目前的局勢來看，二次元賽道下，米哈游、鷹角、莉莉絲等具備強(qiáng)大自研能力的公司，已經(jīng)完成了技術(shù)積淀。米哈游剛剛公布的新作《崩壞：星穹鐵道》，可以直觀感受到沿襲自《原神》的技術(shù)傳承；鷹角的二次元新作《明日方舟：終末地》，也已經(jīng)放出了實(shí)機(jī)演示，是對《明日方舟》IP的延續(xù)。

莉莉絲5月10日在海外上線的新作《神覺者》，取得了不錯(cuò)的開局，一度殺進(jìn)全球54個(gè)國家或地區(qū)的免費(fèi)榜前十，更是登頂了8個(gè)國家或地區(qū)的App Store游戲免費(fèi)榜。受《神覺者》影響，莉莉絲收入也大幅上漲。

圖源：Sensor Tower

如今看來，B站通過《命運(yùn)-冠位指定》所取得的巨大成功，更像是一次偶然事件。對于B站而言，過度依賴二次元賽道，或許成為了限制其擴(kuò)大游戲業(yè)務(wù)的劣勢。即便在《原神》橫空出世后，二次元游戲品類的市場規(guī)模，仍然處在緩慢增長中。國內(nèi)外越來越多的游戲公司，不斷在二次元賽道加碼，包括騰訊、網(wǎng)易、完美世界等大廠。目前，國內(nèi)二次元市場仍然存在可觀的增長空間，但想要在這一賽道取得成功并非易事，只有米哈游、鷹角等寥寥幾家公司，可以吃透二次元游戲用戶。而在這片藍(lán)海里，被給予厚望的B站，卻并沒有取得令外界信服的成績。

而在過去的一年時(shí)間里，不但B站多款二次元游戲停運(yùn)，其它游戲公司同樣在二次元賽道不斷失利。真正能夠站穩(wěn)這一賽道的，依然是頭部的幾家公司。而這些公司，無一例外都具備強(qiáng)大的自研能力。但自研業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的B站，卻只能將寶壓在別人身上。加上B站自身并不算優(yōu)秀的游戲運(yùn)營能力，移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)想要取得高增長率，困難重重。

2022年5月20日，B站被爆出將開啟新一輪裁員，涉及到游戲、直播、海外業(yè)務(wù)等多個(gè)部門，比例在20%左右。在網(wǎng)上曝光的內(nèi)部錄音中，裁員的原因指向了降本增效、成本控制。雖然B站很快出面否認(rèn)了傳聞，但仍然不斷有員工爆料稱，公司正在與部分員工商談接觸勞動(dòng)合同的事宜。

圖源：新浪科技

無論是否會(huì)進(jìn)行裁員，B站游戲部門所面臨的壓力，都已經(jīng)被擺到了臺面上。增強(qiáng)自研能力，或許是B站長期需要追求的目標(biāo)，但在短期內(nèi)，很難取得突破。代理發(fā)行具備潛力的二次元游戲，仍然是B站的首選。

回到2018年初，B站在納斯達(dá)克成功上市的時(shí)候，外界將這家公司看作是一家游戲公司。彼時(shí)，B站營收的主要增長點(diǎn)來自移動(dòng)游戲，營收占比高達(dá)71%。而游戲業(yè)務(wù)的迅猛增長，則主要?dú)w功于代理發(fā)行的《命運(yùn)-冠位指定》。

圖源：App Annie

如今，B站已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，不僅在破圈的道路上大步向前，而且營收結(jié)構(gòu)更為健康。但愛優(yōu)騰等視頻網(wǎng)站的通病——盈利難，同樣成為懸在B站頭上的達(dá)摩克利斯之劍。短期之內(nèi)，仍需不斷破圈的B站，運(yùn)營成本只會(huì)不斷增加，尤其是B站開始涉足自制內(nèi)容后，虧損的幅度恐怕還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

在支撐B站營收的四駕馬車，移動(dòng)游戲、增值服務(wù)、廣告、電商中，逐漸掉隊(duì)的移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，反而更有希望成為B站實(shí)現(xiàn)收支平衡，甚至扭虧為盈的關(guān)鍵。好消息是，在版號重新開放審批后，B站已經(jīng)獲得了三款游戲的版號。隨著國內(nèi)游戲市場逐步回暖，B站移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)有望迎來新的增長點(diǎn)。

而《命運(yùn)-冠位指定》這樣的爆款，往往可遇而不可求。在二次元游戲市場競爭日趨激烈的當(dāng)下，留給B站移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的想象空間，又有多少呢？尤其是，在過去的一年時(shí)間里，B站的股價(jià)累計(jì)跌幅約80%，從最高點(diǎn)的1052港元，跌到了200港元上下。而累計(jì)蒸發(fā)掉的市值，已經(jīng)達(dá)到了3305億港元。

毫無疑問，現(xiàn)在的B站，比過去任何時(shí)刻，都需一款像《命運(yùn)-冠位指定》這樣的爆款，來填補(bǔ)不斷擴(kuò)大的虧損。也只有如此，才能讓外界對B站的游戲業(yè)務(wù)重拾信心。

但這樣的一款游戲，需要等多久才能出現(xiàn)呢？